Yearn (YFI)

我最近经常看到 vaults 这个词被大量使用。

澄清一下，vaults 指的是像 Yearn 这样的收益聚合器吗？

如果是的话，我也非常看好。

稳定币改变了货币形态，代币化重塑了所有权，而链上金库可能成为加密领域的下一次重大演进。

它们已管理近70亿美元资产，悄然成为链上资产管理的基石。

让我们拆解一下这为何重要。

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DeFi金库的演进
金库是链上资产管理者，自动在产生收益的策略之间分配资本。

● 第1代（2020-2022）：收益聚合
金库通过在DeFi协议之间路由资本以获取最高APY，实现了自动化的收益耕作，但刚性的策略和糟糕的组合性限制了其增长。
项目：
• @yearnfi
• @beefyfinance
• @harvest

转折点：ERC-4626
ERC-4626对金库进行了标准化，使存款、取款、会计以及金库份额在DeFi之间实现互操作性。随后ERC-7540进一步扩展了对真实资产（RWA）和私募信贷的支持。

● 第2代（2023-2025）：精选金库
基础设施与风险管理分离，让精选者管理配置，而协议保持去中心化且非托管。

项目：
• @Morpho Blue + MetaMorpho
• @eulerfinance V2 Vault Kit

精选者：
• @gauntlet_xyz
• @SteakhouseFi

● 第3代（至今）：链上资产管理
金库超越收益优化，发展为涵盖借贷、真实资产（RWA）、国库、私募信贷以及多链资产组合的链上资产管理基础设施。

示例：
• Institutional wrappers
• Portfolio managers
• Fund-of-funds
• Consumer finance apps

分发：
• @coinbase
• @krakenfx
• @RobinhoodApp

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● DeFi金库 与 CLO的比较
金库类似于CLO，但用透明的链上执行取代了金融中介。

DeFi金库
• 由精选者管理的链上资产
• 智能合约取代受托人和托管人
• 透明的区块链原生结算

CLO
• 由资产管理人管理的高级有担保企业贷款
• 受托人和托管人监管资产
• 传统金融基础设施和结算

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● 金库生态系统结构
金库依赖分层的生态系统，基础设施、精选者和分发各自扮演独特角色。

基础设施：提供金库创建和执行的轨道。
• @Morpho
• @eulerfinance
• @centrifuge
• @vedа_labs
• @sparkfinance
• @kamino

精选者：在金库间分配资本并管理风险。
• @SteakhouseFi
• @SentoraHQ
• @gauntlet_xyz
• @yearnfi
• @chaoslabs
• @Bitwise
• @hyperithm
• K3 Capital

分发：通过消费平台将金库带给主流用户。
• @coinbase
• @krakenfx
• @RobinhoodApp

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截至目前约70亿美元的管理资产规模（AUM）相较于1.5万亿美元的CLO市场，链上金库仍处于最早期的采纳阶段。

机构采纳、真实资产（RWA）、代币化信贷以及多链扩展可能将受管理的金库推向预计400亿美元至650亿美元的市场规模。

金库并非仅是另一种DeFi原语，它们正在为加密领域的下一层资产管理奠定基础。

阅读@Grayscale关于链上金库的报告：

https://t.co/TWuSg5SHEj

最新消息：Yearn vesting escrow 0.4 已在 Ethereum 部署，配合 ERC-4626 金库 vesting，792 次先前部署已处理 $37M。