UNI (UNI)

吴说获悉，据 @marcov_91 数据，自去年 12 月以来，Uniswap 已在多链上销毁了接近 600 万枚 UNI，价值约 2,100 万美元；折算成年化费用为 4,600 万美元的销毁价值。值得注意的是，Ethereum、Base 和 BNB Chain 上是当前 UNI 每日销毁前列的链。https://t.co/aqezFSVgUv https://t.co/UUrpTILWqy

我同意这种观点，但这是我的一些看法：

在过去的6年里，Uniswap、Hyperliquid、Stablecpin 发行者等协议并未位列最高收入之列。

当时，收入更多集中在 L1 上，而且似乎会永远如此。

6年过去，变化巨大，这种趋势不会停止。

因此，以下是我对未来关注的几个叙事：

- 隐私链和协议，随着更多人利用机密性，这些链和协议的交易量会作为价值累积。

- 如果新兴银行完全弥合了无银行账户人群的鸿沟（非 CT）

- 人类正在面临局限性的下一个闪亮事物，但尚未找到解决方案。

但真正需要关注的唯一护城河是交易量流经的协议。

2016年Vitalik在Reddit上的帖子给了Uniswap核心概念：

“让我们像运行预测市场一样运行链上去中心化交易所”。

随后Hayden实现了它，DEX成为DeFi核心基础设施，价格发现发生，LP收取费用，用户可以在无需KYC的情况下交易。

如果Vitalik的新想法成为新的Uniswap呢？或者在本例中成为Aave？

他提出基于期权而非债务的无清算DeFi。

实际运作方式：

今天在Aave，你存入价值1.5k美元的1 ETH，并借出1k美元的USDC。

如果ETH跌幅过大（可能，笑），机器人会以罚金卖出你的ETH。

整个系统依赖实时预言机每秒都准确。延迟清算会产生坏债。

在Vitalik的设计中，你的1 ETH被拆分为两个代币：“stable dollars”代币和“ETH upside”代币。

- 借款：卖出stable代币换取现金，保留upside代币。

如果ETH下跌，你只失去upside。没有清算机器人，也没有罚金。

- 稳定币：持有stable代币。

最坏情况下，它会慢慢回归ETH，而不是一夜之间脱钩。

- 杠杆：购买upside代币。最大损失是你支付的金额，且无法被清算。

这类似于购买看涨期权：一次性预付，支付的金额是你能承受的最大损失，临时的价格波动不会导致清算，因为只在到期时计价。

两个代币始终加起来等于1 ETH，所以协议不可能出现坏债。

价格预言机仅在到期时检查一次，因此慢速的预测市场式预言机就足够，无需实时价格馈送。

由于仓位会到期，你必须进行滚动。但这会催生类似Pendle的Vault产品，以费用方式自动完成滚动。

该设计消除了DeFi借贷中的连锁清算。

需要持续关注。