ssv.network (SSV)

加密货币中的每个高APR都是启动时的APR。

发行递减。收益衰减。大家都知道这点。

SSV Staking 方向相反；今天网络只有 22% 在生成 $ETH 手续费。

随着其余部分迁移，收益增长。

大多数协议从启动后下调收益，而此协议上调收益。 🧵

1/ 其运作方式如下。

SSV网络刚刚将所有验证者费用从以SSV计价转换为以ETH计价。

这些ETH费用直接流向SSV质押者。

但集群迁移不是瞬时完成的；只有25%的网络已经切换。

剩余的75%正在积极转换中。

每个迁移的集群都会向同一质押层添加更多$ETH费用流。

2/ 进行数值计算。

在25%迁移时：约539 ETH/年流向质押者。

在100%迁移且质押供应相同的情况下：约2158 ETH/年（隐含）。

当前APR为22.33%，以ETH支付；在完全迁移且质押供应相同的情况下，隐含APR约为87.29%。

显然，质押供应会随收益增长；87%是上限，而非目标。

3/ 现在来看方程的另一侧。

目前只有9.6%的SSV流通供应被质押（约166万的SSV，总量1730万）。

将其与成熟的质押协议进行比较：

- veCRV：约50%锁仓
- stkAAVE：约15-20%
- cSSV（刚上线）：7.2%

有两个数据点驱动APR：费用流入上升，质押供应上升。

现在，费用流入领先，当前APR保持，直到质押参与度赶上为止。

4/ 那么何时会恢复正常？

我使用 @DefiLlama 对全集群迁移时的平衡进行建模，基本上是计算在给定APR水平下需要多少质押供应量才能将APR压缩到该水平：

即使只有25%的供应被质押，且参与度是当前的3倍以上，假设全迁移后仍会看到40%以上的ETH APR。

压缩窗口比看起来更宽阔。

5/ 还有一点让其结构上不同。

收益以$ETH支付，而本金为$SSV。

你不是在SSV上赚取SSV，这使得回报受代币价格限制。

你也不是持有ETH来获取ETH质押收益。

你持有并质押SSV，获得ETH收益。

约有740万ETH（168亿美元）在SSV的验证者基础设施中运行，大约每5个以太币中就有1个在以太坊上被质押。

奖励来源于真实的网络使用，而非代币发行计划。

6/ Genesis Boost 是对该仓位的限时进入方式。

在基础ETH收益之上叠加了 $75,000 SSV 奖励池。

该活动持续至5月29日或奖励池耗尽，目前剩余22天。

详情请见：https://t.co/v3UZN7X0na

7/ 下面是整体布局：

↑ 费用流入，仍有75%的集群在迁移，每个集群都向质押层添加ETH

↑ 质押供应，参与率95%，虽在增长但尚未足以压缩收益

↑ 网络规模，以太坊上每5个ETH中就有1个通过该基础设施运行

收益将保持，直至参与度赶上费用流入。

目前两者仍处于早期阶段。