我在市场中待得越久，越不去评估基本面。
过去，市场会关注团队、产品、技术、代币经济学。人们试图弄清哪些是真正有价值的。我们中有些人甚至阅读大量白皮书。这是经典的“聪明投资者”做法。
现在我主要看一件事：
注意力和资金的流向，以及它们的流出位置。
听起来很原始，但它的效果胜过任何深度分析。
为什么新币会上涨而老币不涨？并不是因为它们更好，而是注意力。资金会流向当前被讨论的对象。昨天的热门已经不相关。
这甚至不是二阶思考，而是一阶思考。是最蠢却最有效的方式。
大多数代币都有一个人们很少直说的问题：它们的自然状态是下跌。
持续的解锁、发行、想要套现的人。卖压从未停止。要让价格保持平稳，必须不断有新资金流入。
要让价格上涨——流入必须大于流出。这种情况很少出现，且通常不会持续太久。
所有这些机制，如回购、销毁、锁仓——都是在尝试改变这种平衡。有时会奏效。Hyperliquid 能通过清算积极回购其代币。大多数项目做不到。
DAT 同样的情况。只要金库在买入，价格就会上涨。一旦停止，重力就会接管。
在此模型中，基本面并未消失，只是角色改变。优秀的产品和指标是吸引注意力的工具。注意力带来资金，资金推动价格。
单靠基本面并不能保证任何结果。我见过优秀项目多年亏损，也见过彻底垃圾获得巨额倍数。
区别不在于质量，而在于当下注意力指向何处。
