Centrifuge (CFG)

ALTCOIN REVIEW: $CFG 🔍

‣ 随着RWA成为主流，Centrifuge 能否保持领先？
‣ 随着协议费的增长，能否转化为 $CFG 的价值？
‣ 加密领域最早的 RWA 项目之一仍被低估吗？

完整分析 👇
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$CFG vs $SYRUP : 谁将赢得私募信贷RWA赛跑？

> @maplefinance 构建了一个 $2.25B 贷款簿。
> @centrifuge 在一年内收入增长了 249%。

以下是过去 12 个月持有者的收益情况：

$SYRUP：-64%
$CFG：-33%

两者看起来都是进入的绝佳机会 🤷

那么接下来哪一个更值得押注？ 🔽

1️⃣ 指标 1 - 你实际在买什么

Maple 是一家放贷机构。它为加密公司承保贷款，79% 的 TVL 作为活跃贷款流出。syrupUSDC 允许任何人无许可地放贷。

Centrifuge 是基础设施。它通过其 Anemoy 发行人将传统金融基金（Janus Henderson、Apollo）上链。仅有 5% 的 TVL 被部署。

两个问题："机构会在链上借贷吗？" 与 "传统金融会在链上代币化吗？"

考虑到当前的 TVL，差距非常小——两者均拥有数十亿美元的 TVL，Maple 稍占领先，但传统金融的代币化已成为 2026 年最大叙事，可能对 Centrifuge 有利。

2️⃣ 指标 2 - 收入（Maple 今日领先）

最近 30 天：Maple 收费 $8.68M，对比 Centrifuge $5.35M。
过去一年：$108M 对比 $58M。
收入 $13.3M 对比 $5.3M。

Maple 的收入约为对方的两倍，且利润率更高（11.7% 对 9.0%）。

就今天的现金流而言，差距并不小。

3️⃣ 指标 3 - 增长（Centrifuge 趋势领先）

现在来看方向：

费用 30 天：$CFG +11.6% 对比 $SYRUP -0.9%
费用 1 年：$CFG +183% 对比 $SYRUP +3%
收入 1 年：$CFG +249% 对比 $SYRUP +3%

Maple 的增长已完成。Centrifuge 的增长仍在进行中。

方向上的胜者非常明确。

4️⃣ 指标 4 - 价格与潜力

市值：Maple $202M 对比 Centrifuge $121M
P/F：Maple 1.81 倍 对比 Centrifuge 1.05 倍
P/S：Maple 15.5 倍 对比 Centrifuge 11.7 倍

Centrifuge 增长更快且估值更低。市场仍偏好 Maple。

老实说，我认为它们目前都被低估，并且价格明显偏低。

它们都不应仅有低于 4亿美元 的市值，更不应低于 2.5亿美元。

但我并非金融顾问。 ❌

5️⃣ 指标 5 - 收益沉淀（最重要的一行）

Maple 已将协议收入用于 SYRUP 回购。DeFiLlama 目前追踪到过去 30 天约 $259,000 的持有者收入。

Centrifuge 也产生协议收入，但目前没有通过可追踪的回购或分配机制流向 CFG 持有者。DeFiLlama 记录其持有者收入为零。

这种差异并不能解释全部估值差距。但它让 Maple 拥有了 Centrifuge 仍缺乏的：协议收益与代币之间的实时可衡量链接。

6️⃣ 指标 6 - 稀释与诚实的星号

供应：

Maple：98.5% 已解锁。接下来 90 天释放 0.28% 市值。完毕。
Centrifuge：约 16% 仍被锁定。接下来 90 天释放 4.9% 市值。存在压制。

自行判断——有时有帮助，有时有害。

✦ 未来展望

关键在于每个代币的定位。

$SYRUP 是对一家正在运作、产生现金回报的放贷机构的权益，且伴随稀释。问题在于：它已停滞（TVL 在 30 天内下降 $198M），需要 syrupBTC、Kraken 和 Robinhood 重新点燃费用增长。若成功，回购将增长至每月收入的 30% 直接流向持有者。

$CFG 是更便宜、增长更快的选项，但目前未向持有者支付任何收益。核心论点只有一个：回购是否会启动。若启动且 TVL 从 5% 部署提升至其 $45亿美元 目标，折价将快速收窄。

我个人确实喜欢这两个项目，并相信它们在不佳的市场环境中也表现出色。

你可以是 $CFG 队。
你可以是 $SYRUP 队。

我们 Our Crypto Talk 始终站在利润一边。

代币化的真实世界资产（RWAs）链上总价值已超过 300 亿美元。

Centrifuge 已经通过与 SushiSwap、Stellar 等的集成，在 DeFi 中交易代币化的国债和 AAA 级 CLO 产品。

$CFG 的市值仍约为 1 亿美元左右。

为何市场几乎没有给这家最早将 RWAs 变为可用 DeFi 资产的协议估值？

Centrifuge 正在构建将现实资产上链并在 DeFi 中可用的基础设施。

该协议聚焦的资产包括：

• 美国国债
• 私人信贷
• CLO
• 发票
• 供应链资产

核心理念是可组合性。

Centrifuge 不仅仅是代币化资产，而是使其具备流动性、可交易性，并可在链上金融中作为抵押使用。

这使其区别于多数仅关注发行的 RWA 平台。

近期与 Stellar、LayerZero 等网络的集成进一步推动这一愿景，使代币化资产能够跨生态系统移动并直接与 DeFi 应用交互。

仍然存在重要挑战。

RWAs 仍高度依赖于：

• 法规明确性
• 机构参与
• 深入的二级市场流动性
• 持续的 DeFi 跨链集成

因传统机构通常运作周期较长，采用速度也比纯加密领域慢。

供应并非主要问题：

• 已流通约 5.77 亿代币
• 总供应约 6.97 亿
• 大多数未来价值取决于协议使用而非代币稀缺性

与此同时：

• 未出现重大漏洞历史
• 未出现公开治理争议
• 开发始终专注于机构级 RWA 基础设施

代币经济学

• 价格：约 $0.17
• 市值：1 亿美元
• 流通供应：5.7715 亿
• 总供应：6.9716 亿

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