UNI (UNI)

우는 @marcov_91 데이터에 따르면, 지난해 12월부터 Uniswap이 여러 체인에서 약 600만 UNI를 소각했으며, 가치는 약 2100만 달러입니다; 연간 비용으로 환산하면 소각 가치는 4600만 달러에 해당합니다. 주목할 점은 Ethereum, Base, BNB Chain이 현재 UNI 일일 소각 상위 체인이라는 것입니다. https://t.co/aqezFSVgUv https://t.co/UUrpTILWqy

이 의견에 동의하지만, 제 생각을 말씀드리겠습니다:

지난 6년 동안 Uniswap, Hyperliquid, Stablecpin 발행자와 같은 프로토콜은 최고 수익을 올리는 프로토콜에 포함되지 않았습니다.

그때는 수익이 L1에 집중되어 있었고, 앞으로도 계속 그렇게 유지될 것처럼 보입니다.

6년이 흐른 지금, 많은 것이 변했으며 이 흐름은 멈추지 않을 것입니다.

따라서 미래에 주목하고 있는 몇 가지 이야기는 다음과 같습니다:

- 더 많은 사람들이 기밀성을 활용하려 함에 따라, 프라이버시 체인 및 프로토콜에 거래량이 가치로 축적됩니다.

- 신생 은행이 비은행인들을 완전히 연결한다면 (CT가 아님)

- 인류가 한계에 부딪히고 있지만 아직 해결 방법을 모르는 차세대 눈부신 기술

하지만 궁극적으로 주목해야 할 유일한 방어벽은 거래량이 흐르는 프로토콜입니다.

2016년 Vitalik의 Reddit 게시물이 Uniswap의 핵심 아이디어를 제공했습니다:

'예측 시장을 운영하듯 온체인 탈중앙화 거래소를 운영하자'.

그 후 Hayden이 이를 구현했으며, DEX는 가격 발견이 이루어지고 LP가 수익을 내며, 사용자가 KYC 없이 거래할 수 있는 DeFi의 핵심 인프라가 되었습니다.

Vitalik이 제시한 새로운 아이디어가 새로운 Uniswap, 혹은 여기서는 Aave가 된다면 어떨까요?

그는 부채 대신 옵션을 사용한 청산 없는 DeFi를 제안합니다.

실제로 어떻게 작동하나요:

현재 Aave에서 1 ETH를 $1.5k에 예치하고 $1k USDC를 빌립니다.

ETH 가격이 크게 하락하면(아마도) 봇이 패널티와 함께 당신의 ETH를 판매합니다.

전체 시스템은 실시간 오라클이 매초 정확해야 합니다. 늦은 청산은 부실 부채를 초래합니다.

Vitalik의 설계에서는 1 ETH가 두 토큰으로 분할됩니다: 'stable dollars' 토큰과 'ETH upside' 토큰.

- 대출: stable 토큰을 현금으로 팔고 upside 토큰을 보유합니다.

ETH가 하락하면 upside만 잃게 됩니다. 청산 봇도 없고 패널티도 없습니다.

- 스테이블코인: stable 토큰을 보유합니다.

최악의 경우 밤새 디페깅되는 대신 천천히 다시 ETH로 전환됩니다.

- 레버리지: upside 토큰을 구매합니다. 최대 손실은 지불한 금액이며, 청산될 수 없습니다.

콜 옵션을 구매하는 방식과 유사합니다: 최초에 한 번만 지불하고, 그 금액이 최대 손실이며, 일시적인 가격 급등락은 청산되지 않습니다(만료 시 가격만 고려).

두 토큰은 항상 합쳐서 1 ETH가 되므로, 프로토콜이 부실 부채를 가질 수 없습니다.

가격 오라클은 만료 시 한 번만 확인하면 되므로, 느린 예측 시장 형태의 오라클만으로 충분하고 실시간 가격 피드는 필요하지 않습니다.

포지션이 만료되면 롤링해야 합니다. 그러나 이는 Pendle과 같은 신규 DeFi 상품을 만들어 롤링을 자동화하고 수수료를 받을 수 있게 합니다.

이 설계는 DeFi 대출에서 연쇄 청산을 제거합니다.

지켜볼 필요가 있습니다.