거래 도구의 유동성을 평가할 때 가장 흔한 실수는 스프레드만 보는 것입니다.
최우선 매수호가와 최우선 매도호가가 가깝게 위치하면, 많은 사람들이 즉시 해당 도구가 유동적이라고 결론 내립니다.
실제로 스프레드는 특정 시점과 주문 규모에서 주문서의 최상위 레이어가 어떻게 보이는지만 알려줍니다. 더 큰 주문이 원활히 체결될 수 있는지를 결정하는 진정한 요인은 해당 가격 뒤에 얼마나 깊이가 있는가입니다.
SKHY 비교 데이터는 교과서적인 예시입니다.
스프레드만 보면, 세 종목 중 SKHYB가 가장 타이트한 스프레드를 가지고 있으며, 단 0.10 USDT, 약 0.06% 입니다. rSKHY의 스프레드는 0.31 USDT, 약 0.18% 로, SKHYB보다 약 3.1배 넓습니다. SKHYON의 스프레드는 더 넓어 0.99 USDT, 약 0.59% 입니다.
매우 작은 거래만 수행하고 그 시점의 최상위 호가만 비교한다면, SKHYB가 이점을 가지고 있습니다.
하지만 주문서의 깊은 부분을 살펴보면 상황이 변합니다.
rSKHY의 최상위 깊이는 약 17,272 USDT이며, 이는 SKHYB의 약 21배, SKHYON의 약 102배에 해당합니다. 거래량 차이는 더욱 뚜렷합니다: rSKHY는 약 3.8B이며, SKHYB는 약 6.89M, SKHYON은 146K 입니다.
전체 깊이와 거래 활동 측면에서 rSKHY가 명확히 앞서 있습니다.
전통적인 브로커와 비교하면, 전통 브로커는 주식 자체를 거래합니다. 주문은 다양한 시장, 거래소, 혹은 유동성 공급자에게 라우팅될 수 있습니다. 사용자가 화면에서 보는 최우수 가격은 각 이후 가격 수준에서 실행 가능한 전체 양을 반드시 보여주지는 않습니다.
반면 rToken은 토큰화된 제품입니다. 사용자가 보는 것은 해당 제품 자체의 주문서이며, 실제 주식 시장과 유동성 연결을 유지할 수 있습니다.
rToken의 가치에 대해 논의한다면, "putting stocks on-chain."이라는 아이디어에 머무르지 말고 실행 레벨에서 논의해야 합니다.
온체인 형식은 자산이 어떻게 표현되고 거래되는지를 다루며; 유동성은 사용자가 최종적으로 거래를 완료하는 데 드는 비용을 결정합니다.
